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程颖梅教授主讲麓山大讲堂：事后议价、现金持有与高管薪酬
发表时间：2016-10-10 15:36:56
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6月2日晚，财政金融学院承办的麓山大讲堂第三十五讲在F201报告厅开讲。本期大讲堂由佛罗里达州立大学程颖梅教授主讲，湖南商学院科研处处长欧阳资生教授主持。
程颖梅教授毕业于宾夕法尼亚大学，获经济学博士学位，现受聘于佛罗里达州立大学任金融学教授。2015年被评为佛罗里达州立大学金融学帕蒂·史密斯·希尔杰出学者，曾担任世界银行研究顾问；她的主要研究方向为股票回购、高管薪酬、现金资产、研发投资、国际投资、资本结构、合并与收购等。已在Journal of Financial Economics、Journal of Corporate Finance等国际顶尖金融和经济期刊发表多篇文章，参加国际及国家级学术会议三十余次，曾受邀在南卡罗来纳大学、清华大学、厦门大学、香港城市大学等做学术报告并访问。 此次讲座的主题为“Ex-post bargaining, cash holdings, and executive compensation”，此文为程颖梅教授和其他三位学者合作完成的工作论文，目前已送到顶尖金融学英文期刊评审。程颖梅教授首先讲述了论文的基本故事：任何合同都不可能完备，需要事后的讨价还价。现金可能是公司高管事后对薪酬合同讨价还价的一个部分，公司高管会用现金作为提高薪酬的谈判筹码，且议价效果在不同治理水平的公司中存在着差异。前期文献尚未研究现金持有与劳资谈判、高管薪酬的关系，本文的研究则填补了该领域的空白之处。 讲座中，程颖梅教授介绍了实证检验中非常重要的识别问题。在这篇工作论文中，程颖梅教授使用了三种方法来处理反向因果和遗漏相关变量的识别问题：1.使用差分回归模型；2.采用固定效应模型；3.使用官司输赢导致的外生现金冲击构造准自然实验。研究结果表明，公司现金持有能显著提高高管薪酬，但在公司治理较好的公司里，该正向影响有所减弱。此外，作者还进行了稳健性检验，包括排除CEO变更的年度以及使用Fama-MacBath（1973）估计方法等。 提问环节，程颖梅教授详细回答了在座师生所提出的问题。通过参与此次学术讲座，与会师生感受到了学者钻研学术问题的严谨态度，同时了解到了公司金融相关领域前沿研究问题，对我院师生继续开展学术研究工作大有裨益。期待程颖梅教授及其研究团队与我院在人才培养与学术研究等方面有更多的合作与交流。 （文/颜伟、张超林）
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